Manşetler "ralli bitti" diyor. Aynı raporda merkez bankaları ikinci çeyrek rekoru kırmış (WGC'nin ifadesi). İkisi de doğru. Bu bülten veriyi beş noktada yan yana koyuyor — yorum eklemeden, hangi rakamın neyi ölçtüğünü göstererek.
Birincil kaynak: World Gold Council — Gold Demand Trends Q2 2026 (30 Temmuz 2026, ücretsiz) · Kurum beklentileri ve fiyat verisi kamuya açık kaynaklardan.
Altın 28 Ocak'ta tarihinin zirvesini gördü, sonra geri çekildi. Ama "geri çekildi" cümlesi hangi tarihten baktığınıza göre tamamen farklı bir şey anlatıyor. Butonla karşılaştırma penceresini değiştirin: çizgi aynı, ölçtüğü şey değişiyor.
Noktalara dokunun.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Zirveden −%18,4. 2. çeyrek ortalaması bir önceki çeyreğe göre −%8. WGC bu çeyreği "rekor seviyelerden düzeltmenin ardından yatay seyir" diye tanımlıyor.
2. çeyrek ortalaması bir yıl öncesine göre +%37. İlk yarı altın talebinin dolar değeri 380 milyar $. Bülten hazırlandığından bu yana fiyat toparladı: 30 Temmuz'dan 28 Ağustos'a +%12,1. Fiyat bu sürede kurumların en düşük 2026 hedefini geçti.
Bu rakam bir gelecek tahmini değil: yılın ilk çeyreğine ait verinin geriye dönük düzeltmesi. Daha önce merkez bankası alımı sayılan 187 ton, "tezgah üstü (OTC) ve diğer" kategorisine taşındı. Altın piyasadan kaybolmadı — etiketi değişti.
Akış diyagramı: soldaki tek kütle sağda iki kategoriye ayrılıyor. Bantlara dokunun.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
2. çeyrek toplam talebi bir yıl öncesiyle aynı (%0). Ama içindeki kalemler zıt yönlere gitti. Aşağıda talebin beş pozitif kalemi — her nokta yaklaşık 10 ton.
Noktaların üzerine gelin: tonaj ve yıllık değişim.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Balonların alanı alım miktarıyla orantılı. Polonya'nın rezervi Haziran sonunda 632 tona, Çin'in 2.346 tona çıktı.
Alan ∝ tonaj. Balonlara dokunun.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Merkez bankaları 2. çeyrekte 289 ton aldı — yıllık +%62. WGC bunu "ikinci çeyrekler arasında rekor" diye tanımlıyor; tüm zamanların en yüksek çeyreği değil. Ama ilk yarı toplamı 345 ton ile 2022'den (241 t) beri en düşük ilk yarı.
Boş halka: 1. çeyreğin revizyon öncesi ilk açıklanan değeri (244 t).
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Haberlerde geçen "45 ton çıkış" ikinci çeyreğe ait. İlk yarının tamamı ise pozitif: net +18 ton / +8 milyar $. Asıl hikâye toplamda değil, coğrafyada.
Sıfır ekseninin iki yanı: sola çıkış, sağa giriş.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Mücevher talebi hacimde −%17, harcamada +%14. Aynı sektör daha az gram alıyor ama kasadan daha çok para çıkıyor. İlk yarıda harcama 86 milyar $ (+%22).
İki çizgi aynı noktadan başlayıp zıt yöne açılıyor.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Büyük kurumlar 2026 hedeflerini aşağı çekti; fiyat ise ağustosta yükselmeye devam etti ve en düşük hedefi geçti — 28 Ağustos sabitlemesi JPMorgan'ın 4.500 $ hedefinin %1,4 üzerinde. Kalan hedefler hâlâ fiyatın üstünde: Goldman Sachs +%7,4, Morgan Stanley ve UBS +%14,0. Not: bülten hazırlanırken (30 Temmuz) en düşük hedefle arada %10,5 vardı; hedefler değişmedi, fiyat değişti.
Boş halka eski hedef, dolu daire güncel hedef; çizgi indirimi gösterir. Kesikli dikey çizgi 28 Ağustos LBMA PM sabitlemesi.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
| Kurum | 2026 hedefi | Revizyon |
|---|---|---|
| UBS | 5.200 $ | — |
| Morgan Stanley | 5.200 $ | — |
| Goldman Sachs | 4.900 $ | ↓ 5.400'den (Haziran) |
| Bank of America | 4.800 $ | ↓ indirildi |
| Deutsche Bank | 4.800 $ | — |
| JPMorgan | 4.500 $ | ↓ 6.000'den, −%25 (3 Tem) |
İkinci çeyrek rekorunu alıcılar yaptı; aynı tabloda satan merkez bankaları da var. WGC iki ayrı dönem yayımlıyor ve ikisi aynı sırayı vermiyor: çeyreklik veride en büyük satıcı Rusya, yılın ilk beş ayının kümülatifinde Türkiye (−81 ton).
Koyu çubuk: 2. çeyrek · açık çubuk: Ocak–Mayıs kümülatif. Aynı ölçekte çizildi ki "çeyrek" ile "beş ayın toplamı" karışmasın.
↔ Grafiği yatay kaydırabilirsiniz
Nil ve Cem verinin beş çelişkisini konuşuyor — rakamlar, sınıflandırma değişikliği ve kurum beklentileri. Yatırım tavsiyesi içermez.